疫情影响下的酱酒热:茅台“开门红
”,习酒75天23亿,金沙2个月回款5.6...

〖壹〗、疫情影响下酱酒行业整体呈现逆势增长态势，茅台 、习酒
、金沙等头部企业业绩亮眼 ，印证了酱酒市场的持续火热与产业韧性。习酒：一季度业绩逆势增长
，百亿目标信心增强核心数据：截至3月15日，习酒实现营业收入275亿元 ，同比增长25%；实现利润6亿元，同比增长56% 。

〖贰〗、酒业回暖背景与酱酒先行趋势随着防疫政策趋稳
，餐饮行业率先复苏，贵州 、四川、重庆等地恢复堂食 ，商务部数据显示餐饮企业复工率达80%
。酒类消费“冰封期”瓦解
，酱酒企业成为回暖先锋。茅台
、习酒、金沙等龙头一季度业绩亮眼，习酒75天营收275亿（同比增25%） ，金沙2个月回款6亿并超额完成目标 。

川酒集团副总经理李高和:疫情或致白酒业整体销售明显下滑

〖壹〗 、川酒集团副总经理李高和认为疫情可能导致白酒业整体销售明显下滑
，下行幅度或在三成左右，销售压力集中在三季度体现。以下是对其观点及行业分析的详细阐述：疫情对白酒销售场景与渠道的冲击酒类销售依赖场景 ，疫情导致家宴
、聚会等消费场景“冰封 ”
，线下零售渠道近乎停滞，经销体系库存积压严重
。

〖贰〗、川酒集团副总经理李高和认为疫情可能导致白酒业销售下滑 ，幅度或在三成左右
，但行业成长周期仍将持续，叙府酒业将通过调整策略实现逆势增长并推进上市计划。具体内容如下：疫情影响与销售下滑预测李高和指出 ，疫情导致家宴 、聚会等消费场景“冰封”，线下零售停滞
，白酒行业销售承压 。

〖叁〗
、川酒集团党委副书记方剑生认为，未来3至5年白酒行业将经历深度调整 ，市场淘汰赛加速
，中小酒企生存压力加剧，行业集中度将进一步提升
。行业现状：两极分化加剧 ，结构性繁荣特征显著当前白酒行业呈现“强者恒强、弱者愈弱
”的分化格局：头部企业业绩持续攀升：贵州茅台 、五粮液等名酒企业净利润增速显著。

疫情常态化,白酒销量下降,为何茅台泸州老窖等白酒费用还在涨?_百度...

〖壹〗
、茅台、泸州老窖等白酒费用在疫情常态化且销量下降背景下仍上涨
，主要受品牌稀缺性 、企业控价策略
、消费结构升级、行业分化加速及市场对高端白酒的长期需求等因素共同推动 。具体分析如下：品牌稀缺性与抗风险能力高端白酒的品牌壁垒：茅台 、泸州老窖等品牌具有深厚的历史文化底蕴和独特的酿造工艺，其产品被视为“硬通货” ，品牌稀缺性显著
。

〖贰〗、例如
，茅台
、五粮液等品牌通过年份酒、限量版等策略持续提价，而消费者对高端白酒的费用敏感度较低 ，进一步支撑了企业的利润空间。此外
，白酒消费具有区域性特征，地方酒企通过深耕本地市场也能维持稳定份额 ，整体行业抗风险能力较强 。

〖叁〗 、经销商利润空间推动品质好的酒若定价过低，经销商利润不足
，缺乏推广动力
。酒企通过提价维持渠道积极性，形成“涨价-渠道囤货-进一步涨价 ”的循环。案例：泸州老窖特曲费用高于品质更优的特曲晶彩 ，因特曲历史积累更强
、经销商参与度高 。

〖肆〗、资金抱团效应白酒板块一直是资金抱团的重点领域
，大量资金集中涌入白酒股，使得股价不断攀升
。在被监管点名后 ，这些抱团资金可能并未立即撤离
，而是继续维持持仓，以期待获取更多收益。资金的持续流入对股价起到了支撑作用 ，使得茅台 、五粮液等股价在被点名后仍能保持上涨态势 。

〖伍〗
、飞天茅台近六年来首次提价
，进一步巩固了其在高端白酒市场的地位，也提升了品牌的高端形象和市场影响力。其他酒企纷纷跟进提价 ，也是为了维护自身品牌在市场中的定位和价值
。应对费用倒挂
，理顺渠道费用体系：库存高企下，不少白酒企业曾出现费用倒挂情况。

〖陆〗、A股市场白酒板块持续上涨 ，主要得益于其高毛利率带来的业绩高增长 、机构投资者抱团取暖
、高端白酒的供不应求及投机属性等因素 。

白酒行业的“寒冬”,结束了吗?

白酒行业的“寒冬 ”尚未结束，尽管经济恢复带来动销改善
，但“供大于求
”的核心矛盾未解，行业仍需时间重回供需平衡
。白酒行业“寒冬”的起始与表现疫情初期的短暂繁荣：2020-2021年初 ，疫情短暂刺激了白酒行业发展。中国酒业协会数据显示
，2020年白酒销售收入为5836亿元，同比上升9% 。

近来白酒市场确实面临费用倒挂、经销商退出的困境 ，部分名酒费用下跌明显
，但“惨不忍睹 ”的表述略显夸张，行业仍处于调整期 ，尚未进入全面寒冬
。费用倒挂现象普遍
，名酒受冲击明显茅台相关产品：小茅台收购价低于399元官方价，部分地区回收停滞 ，出货困难。

董广阳认为2025年白酒板块呈现“财报降速
，市场去库，至暗时刻 ，曙光微现
”的特征，行业处于周期调整底部
，但已出现复苏迹象，未来将分阶段回暖 。具体阐述如下：行业周期特征与当前阶段判断周期规律：白酒行业以十年为产业周期 、三年为库存周期 ，每轮经历“复苏-繁荣-中继调整-泡沫化-衰退”阶段
。

行业现状：产量下滑
，市场进入“寒冬 ”产量持续下跌：2024年全国规模以上白酒产量415万千升，同比下降86% ，与2016年巅峰相比减少近七成
，且连续七年缩量。市场需求疲软：健康意识提升导致白酒摄入减少，年轻一代更倾向啤酒
、葡萄酒等替代品 ，经济环境影响商务宴请等消费场景 。